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券商早间评级:满仓7股待飙涨

2019-09-09 14:48 来源:澳门银河博彩官方网址|澳门银河在线官方网址|澳门银河官网|welcome!!网 责任编辑:admin 点击:


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  时间:2019年04月25日 09:15:04 中财网

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  扬农化工:净利率创历史新高,看好农药景气度持续提升

  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:于庭泽

  事项:

  公司公告一季报,报告期实现收入15.70亿,同比-2.50%,实现归母净利润3.27亿,同比+19.43%。

  评论:

  杀虫剂除草剂经营数据环比大幅改善,净利率创历史新高,带动业绩超预期报告期内公司杀虫剂实现收入10.18亿,同比+35.73%,环比+61.08%,销量4112吨,同比+15.99%,环比+52.24%,销售均价24.76万元/吨,同比+17.12%,环比+5.82%;除草剂实现收入3.14亿,同比-55.96%,环比+54.68%,销量10584吨,同比-42.53%,环比+31.76%,销售均价2.97万/吨,同比-23.26%,环比+17.53%。ROE6.83%(环比+4.44pct),毛利率35.75%(环比+12.28pct),净利率20.98%(环比+8.84pct),报告期内杀虫剂和除草剂量价齐升,经营数据大幅改善,净利率水平创历史新高,带动业绩超预期。

  响水事件有望驱动农药行业格局重塑,中美贸易缓和有利改善农药行业出口

  响水事件影响最大的为染料和农药行业,事件短期影响到公司产品联苯菊酯的行业格局,联苯菊酯价格存在上涨预期(目前报价39万元/吨,公司800吨产能,规划3800吨);长期看,未来全国化工园区存在整改预期,江苏、山东省先后出台了针对省内化工园区安全生产的整治工作文件,中央环保督察也加大了对化工企业和园区的督察力度,高污染的农药行业面临新一轮供给侧出清,格局有望重塑,公司龙头地位更加稳固;此外,农业部在15年下发《到2020年农药使用量零增长行动方案》,我们认为未来农药行业的发展方向在于进一步扩大出口。截止2018年,我国农药净出口比例达到53%,公司收入出口占比更是超过65%,美国是公司草甘膦、麦草畏等产品重要出口国家,随着中美贸易关系逐步缓和,国内农药行业出口形势有望得到显著改善。

  看好农药景气度提升,公司菊酯+麦草畏双龙头地位日益稳固,调高至“买入”评级

  公司是国内农药行业龙头,卫生菊酯在国内的市场占有率约为70%,麦草畏产能居全球领先地位,此外子公司优嘉公司计划投资一批重大项目,包括3800吨/年联苯菊酯、1000吨/年氟啶胺、120吨/年卫生菊酯和200吨/年羟哌酯农药,构成新的增长点。长周期看,国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局,中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升,预计公司19/20年实现净利润11.6/13.5亿,eps3.74/4.36,对应PE15.8/13.6倍,调高至“买入”评级。

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